文 | 表外内外 ，作家| 杨晓庆，裁剪 | 曹宾玲
好意思团的“至暗时刻”昔时了，但好日子还能回归吗？
跟着“外卖三剑客”财报陆续交出，好意思团终于不错松连气儿：仅在2025年四季度，几家平台统统营销开支超1200亿，但默契地收窄了亏蚀，补贴加快落潮。
“外卖大战该收尾了”的止战信号，更指向了来日竞争放缓，形态可能趋于默契。据高盛等多家机构数据，好意思团刻下市集份额为50%，仍源流淘宝闪购40%、京东外卖10%的市占率。
但是，好意思团守住了擂台，市集的担忧却莫得平息。
昔时一年的混战，讲解注解外卖和即时零卖的“统领地位”并非坚弗成摧，东谈主们运行担忧好意思团是否能够拼过有电商主业输血的淘宝闪购、京东。尤其参加AI期间，后发者能否上桌吃饭，也需要打个问号。
好意思团一直在起劲跟进AI波浪，仅仅鲜为东谈主知，宇树科技、星河通用等28家独角兽公司背后都有其身影。在大多数公司卷模子、卷Agent时，它正将成见投向若何让AI真着实土产货生存中落地。
不雅察好意思团，如果只盯着市集变天，就会忽略阿谁聚焦主业、敢打硬仗、能算细账的团子的确凿行径。
一、精良运营下，用更轻的代价守住了份额
好意思团与敌手的市集份额，固然从三七开，打到了接近五五开，但各家付出的代价却不同。
2025Q4，好意思团外卖+闪购日均订单为8459万单，紧随自后的敌手为7000万单，后者单季亏蚀250亿元，可知单均亏蚀约为3.8元。而好意思团与其UE gap在2元傍边，即单均亏蚀1.8元，可得单季亏蚀约为140亿元。
好意思团最新功绩会还提到，本年一季度和竞对的单均UE gap呈小幅拉大趋势。这意味着，在补贴退坡过程中，好意思团的成果上风还在不竭。
其以更轻的代价，守住了基本盘。正如处理层所清晰的：好意思团在即时零卖范围，以“远低于竞争敌手的亏蚀水平，遵照特出60%的GTV份额”。
仅占五成订单份额，却撬动六成来往额，这也传递出了一个信号：在中高价值范围，好意思团恒久保持着源流身材。
早在旧年三季度，好意思团就败露过，十五元以上客单价订单份额占比约三分之二、三十元以上订单份额占比约七成。到了敌手猛攻高价订单与非餐品类的四季度，好意思团仍然稳住了。
这么的你追我赶，再次考证了“冲单价”要比“冲单量”难太多，其本质是一场从运力、调遣系统、商家供给汇集到用户心智运营的体系化构兵，靠补贴难以短期快速复制。
选藏好骑手戎行等于一门处理的艺术。本岁首，不少骑手发现好意思团上新了“分派抢单模式”——多东谈主同抢一单时，不再“先到先得”，而是蔓延几秒，再由系统决定把单给谁。
好多众包骑手对新模式默示活气，毕竟以往内行碰见偏远、复杂、高风险的订单不错礼聘不接，多接顺道单、近单、熟路单拉高收入，法例改后，“名义如故抢单，本质上是分派”。
但是一番争吵，并莫得确凿影响好意思团运力戎行。瑞银以骑手行使停留时长为中枢代理策划测算，狂放本年2月，好意思团、阿里（蜂鸟/淘宝）、京东的市集份额分歧为67%、23%、10%，较1月基本持平。
这是因为分派抢单模式虽阵一火了部分“跑单解放”，但在成果与平允间找到了均衡：靠外挂抢单的“单王”被大大削弱，做事好、评分高的鄙俚骑手则会被匹配更多优质订单，收入有望上升，且愈加默契。
近似的遐想调和，在派单与阶梯打算法子也莫得缺席，以好意思团近期上新的“阶梯任务”为例，系统不再逐单派发，而是将归拢皆线、临近配送区域的多笔订单，打包派发给骑手，以优化旅途、减少空跑。
如斯一个个法子不休优化下，骑手们跑得更顺、赚得更稳，与平台的纽带当然更牢固。
瑞银叙述还提到，2025Q4好意思团自营骑手时长比竞争敌手高28%，不少众包骑手转型自营骑手，旧年底到本年2月，自营骑手时长占比从17%升至19%。
当运力系统不靠烧钱刺激也能沉稳运行，践约智商和践约质料就有了保险，用户体验也将得到改善。
而“体验感”，恰是高净值用户最愿买单的东西。
望望二手平台就显著了：好多东谈主正在倒卖好意思团黑金“迪士尼尊享卡”“万豪金卡”职权，其中不乏溢价卖出的。
这两项会员职权能运动，在于精确击中了“忙富族”的痛点——好意思团黑金会员主如若常点外卖、下馆子、酒旅破钞的一二线城市中产家庭、高薪东谈主士等，他们不缺钱，缺的是“省时期”“省勤劳”的惬心体验，在迪士尼免列队、在万豪升级房型等做事正对胃口。
不啻如斯，外卖1对1急送、准时宝等黑金会员做事，中枢亦然将成果化为“快、省、好”的体验，用户平均多支付3-4元就能圣洁5-20分钟时期。
相对刚需的会员职权，配合默契的外卖体验，让高净值用户不会松驰离开好意思团。据公司最新财报：高价值会员范围持重增长，来往频次和破钞额也大幅提高。
这也标明，好意思团在大战里如故一如既往的细水长流，诚如其处理层所说，“发出去的券型、券量、发给谁，都是有次第的”。
而越是走进深水区，精良化运营的智商就越要道——对数千万商家来说，平台“打补贴的智商”，成功相干着能省下若干真金白银。因此不错看到，本年1-2月，商户在好意思团APP上的停留时期份额也从50%升至了54%。
好意思团的景况逐步回归了，不外资本行除外，更大的挑战也正在来袭。
二、AI再造即时零卖，好意思团押注物理宇宙“护城河”
本年元旦后，一场AI变嫌确凿宇宙的风暴刮起来了。
破钞者只需嘱咐AI agent，“帮衬点杯咖啡”，一杯极具性价比的外卖就能送得手中，东谈主东谈主都能领有一位“私东谈主助理”。
这解放了双手，却也给即时零卖行业带来了一场广博变革与潜在危境。
AI助理让用户的交互姿色，从“主动搜索、比价下单”转向“号令AI”，流量进口从APP搜索框迁徙至AI对话框，土产货生存平台有被架空成二级子平台，以至沦为后台的风险。
就像当年搜索引擎崛起，慢慢把信息分发从家数网站撬走，Google、百度取代雅虎、新浪；挪动互联网期间，米聊、微信问世，三大运营商心烦意冗，唯恐自己成为“管谈”雷同。
今天，当咱们让超等智能体“帮衬点外卖”，它也会成功调用做事，跳过传统外卖平台。尽管AI还不够灵巧，无法准确贯穿“来点厚味的辣口”等复杂问题，但风险敞口还是败露。
好意思团早已意志到AI的颠覆性，自研了LongCat系列大模子，上线了主打语音点外卖、找餐厅的“小好意思”APP，本年春节推出的AI管家“小团”还能一句领导全网比价、薅优惠券。
这些产物虽有越过，但距离自动完成定位、商家筛选、下单、支付的丝滑闭环，还需要迭代。说白了，在AI agent这门课上，好意思团仍要追逐。
不外，其并非莫得契机。岁首外卖AI大战，有一个细节值得疑望：“奶茶免单”活动当天，多数奶茶店因爆单临时闭店，有效户等了4个小时都没喝上奶茶。
这揭露了当下AI的智商瓶颈——它并不知谈哪家店要等多久，也无法判断半小时投递在现实中是否可行，仅仅在实施最上层的领导。
今时当天，随性通用AI大模子，都能减轻从互联网上抓取公开数据，但那时常是基础信息、落后信息以至造作信息。而土产货生存是急巨变化的，今天还商业的店未来可能就关了，AI无法聚集信息与现实宇宙，很容易酿成“悬浮的头脑”。
正如王兴在里面会交流中说的：“就算爱因斯坦当书记，让他订一个餐厅，他依然不知谈阿谁餐厅有莫得座位。”
但好意思团知谈，它有着独家的、动态的私稀有据库。
它了了哪家店开着、哪个骑手能送到、哪谈菜好评多，以至能掌持每家餐厅及时出餐速率、每个小区的近谈、每位骑手配送俗例。且这些数据不是爬虫抓取的，而是来自十几年地推铁军、数亿用户评价、数百万骑手每时每刻的轨迹积聚、更新。
这些极具确凿性和时效性的私稀有据，在来日的AI竞争中，会领有更高的订价权。因为彼时模子的中枢竞争力可能不再来自于“覆按数据有多大”，而是“数据的排他性有多强”。
从这一维度来说，在AI期间，好意思团的护城河不仅莫得被填平，反而因为确凿数据壁垒变得更深、更宽。正因如斯，王兴才在功绩会上说，“在AI革射中，唯独合理的策略是遑急，而不是防护。”
其在AI上的布局，就恒久围绕“物理确凿”这条干线，比如通过加码自研，在B端推出了能够匡助商家智能选址、选品、订价和补货的“花小牛”AI助手；在C端，推出AI浏览器Tabbit霸占“超等进口”，来日可能与土产货生存生态买通，杀青一句话订餐、买药等功能。
在投资疆域上，好意思团也从上游GPU、AI芯片、大模子公司，中游具身智能，一皆投到卑鄙自动驾驶与传感器范围，简直押注了AI参加物理宇宙的一张齐备舆图。
其中不少投资，还是赢得初步生效：在北京的无东谈主药房，好意思团与星河通用配合机器东谈主杀青了24小时值守分拣；基于VLA模子的自变量机器东谈主，也完成了从取餐、过门、坐电梯到投递的全经由测试……
好意思团的想路并不难猜：但愿卡在聚集“数字宇宙”与“物理宇宙”的要道生态位上。
近期，其还全资收购叮咚买菜，补皆生鲜供应链短板，织密即时配送汇集，最要道的是，霸占即时零卖中最高频、最刚需的进口，成为AI落地土产货生存绕不开的桥梁。
是以，好意思团并莫得如外界所言，在AI波浪中掉队。相悖，它正试图走得更稳。
小结
2026年对好意思团而言，概况仍是负重前行的一年。
中海外卖行业，从“烧钱换增长”，切换到“成果驱动竞争”的耐力赛；AI工夫的爆发，也为来日攻守之势埋下了伏笔。无论哪一边，都需要拿出极致的策略定力、实施力去玩忽。
但红运的是体育游戏app平台，好意思团有“弯腰捡钢镚”的求实基因，也持着AI参加物理宇宙的场景进口。闯过这一年，它概况将穿越周期，迎来确凿的重生。